原油市场报告与分析（2017-5-29至2017-6-2）

市场综述与报告

继石油输出国组织（简称：欧佩克）和以俄罗斯为首的非欧佩克产油国上周同意延长减产期限9个月之后，投资商们的关注焦点重新返回到产量攀升上面。尽管欧佩克牵头减产，且美国原油库存连续第八周下降，但尼日利亚、利比亚以及美国原油产量上升，可能抵销欧佩克减产的努力，而且美国总统特朗普宣布退出巴黎气候协定的决定可能令美国原油产量增长加快，使全球油市供应进一步增加，因而导致国际原油价格连续第二周下跌。到周五伦敦洲际交易所（ICE）首月布伦特原油期货合约的结算价环比上周下跌2.20美元或4.20%，收于每桶49.95美元；美国基准西德克萨斯中质油（WTI）期货合约的结算价环比上周下跌2.14美元或4.30%，收于每桶47.66美元。

一、美国原油库存连续第八周下降，累计降幅逾2,500万桶。据美皇冠最新官网源情报署（EIA）周四公布的库存数据显示，截止5月26日当周，美国原油库存环比上周下降642.8万桶，触及2月3日当周以来的最低点5.09912亿桶，比去年同期低2,579万桶或4.8%（去年同期的库存还包括租赁库存）。与此同时，随着炼厂开工率上升，成品油总库存环比上周增加了0.1%，攀升至2月24日当周以来的最高点8.21亿桶，但比去年同期仍低1.0%。美国炼厂开工率由前一周的93.50%攀升至95.00%， 创下2015年8月14日当周以来的最高点。在原油库存下降的推动下，美国油品总库存较前一周下降0.4%，降至今年最低点13.3亿桶，比去年同期低2.5%。

在成品油总库存中，美国汽油库存连续第四周下降，累计降幅逾420万桶，因汽油需求连续四周增加。截止5月26日当周的汽油库存环比上周下降285.8万桶，触及七周低点2.37024亿桶，比去年同期水平低0.7%。汽油表观日需求量环比上周增加11.80万桶，创下1991年以来的最高水平982.2万桶，比去年同期水平高1.1%。与此同时，馏份油库存在近五周内首次增加。截止5月26日当周的馏份油库存环比上周增加39.4万桶，回升至两周高点1.46733亿桶，但比去年同期低1.9% 。馏份油日需求量环比上周下降33.40万桶，回落至五周低点402.5万桶，但比去年同期仍高5.2%。

   二、美皇冠最新官网源企业连续第20周增加钻井数量，但一些分析师预期增速可能趋向平稳，因油价低于每桶50美元。据全球第三大油田服务公司-贝克休斯公司表示，截至6月2当周，美国原油钻井数量增加11座为733座，创下自2015年4月以来的最多数量，高于去年同期的325座；天然气钻井数量下降了3座为182座，这使美国油气钻井总数量达到915座。不过，由于油价疲软，5月份增加的数量是自去年10月以来的最低数量。自2月份以来油价已停止回升，目前的油价不再高于去年同期水平。一位路透的市场分析师表示，经验表明钻井数量在未来几个月内将停止增加，除非美国基准WTI原油价格再次开始涨至每桶50美元的上方，否则在运营的钻井数量可能将在6月或7月份达到峰值。美国石油钻井数量通常被视为衡量石油业活动的关键指标。美国原油产量继续迅猛上升，正在阻碍欧佩克和非欧佩克石油出口国平衡全球油市及推动油价上涨的努力。据美皇冠最新官网源情报署（EIA）的数据显示，截至5月 26日当周，美国原油日产量攀升至934万桶，为2015年8月以来的最高水平，预计2017年美国原油日产量将平均增加44万桶，达到930万桶，到2018年将进一步增长65万桶，创下1,000万桶的纪录高点。

市场分析与展望

图：布伦特原油价格走势图2017-6-5

本周油价下跌凸显了市场看空的浓厚情绪，多家投资机构纷纷下调其各自的油价预期。美国许多页岩油企业可以在每桶40美元以上的油价水平下获利生产石油，因此在当前的油价水平下，预计美国原油产量仍会继续攀升。高盛认为，在面临页岩油产量以及 欧佩克供应潜在增加的情况下，2018-2019年期间的原油期货合约需要每桶跌破50美元才进一步阻碍页岩油的生产，进而激励欧佩克维持一个油价呈区间波动的市场，保持在每桶45-50美元的区间。

展望后市，市场参与人士依然怀疑欧佩克的减产力度是否足以平衡供需过剩的基本面。高盛银行下调了油价预期，称美国原油生产成本下降应该提振未来数年的供应。该银行将今年美国WTI原油均价预期从此前的每桶54.80美元下调至每桶52.92美元，并维持明年WTI原油均价预期不变，为每桶55美元。从今至2020年期间，页岩油产量料以3-10%的增幅贯穿始终，对于美国WTI原油期货而言，这会将页岩油的盈亏平衡价格从每桶48-51美元降至38-46美元。

随后，法国皇冠最新官网银行也下调了今明两年的油价预期。该银行将今年布伦特原油价格预期下调了2.45美元为每桶56.45美元，并将明年布伦特油价预期下调5美元为每桶60.00美元；同时将今年美国WTI原油价格预期下调2.90美元为每桶53.8美元，将明年WTI油价预期下调5美元为每桶57.50美元。该银行还将三季度和四季度布伦特油价预期下调了2.50美元，分别为每桶57.50美元和60.00美元。总之，路透社对34名分析师的调查结果也显示，业内分析师再度下调了今明两年的油价预期。分析师们将2017年布伦特原油均价从上个月预期的每桶57.04美元下调至每桶55.57美元；同时将2017年美国WTI原油均价从上个月预期的每桶54 .73美元下调至每桶53.52美元。预计2018年布伦特原油均价料将从上个月预期的每桶61.46美元下调至59.63美元；2018年WTI原油均价料将从上个月预期的每桶59.23美元下调至57.24美元。